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金证互通解析中弘股份强制退市原因:投资者关系管理严重失误

时间:2018-12-04 15:48:50  来源:本站  作者:

  中弘股份(000979)无论从哪个方面来讲都不该成为因股价连续20个交易日低于1元被强制退市的第一股。

  从跌幅看,2016年5月到2018年10月15日,中弘股份总市值跌幅大约为56%。这个跌幅,在今年沪深两市算不了什么,仅今年就有681家股价腰斩。从业绩来看,中弘去年上半年还盈利。

  中弘股份强退上财经头条,跟2017年7月一次送股有直接关系。当时,中弘实施过一次“10送4”,现在看来,这次高送转,是其这次被强退的最后推手。

  金证互通称,如果投资者关系管理专业机构在当时给予合理、专业性的意见,不推出高送配或者及时叫停高送配。中弘股份目前的股价应该在1.4元/股左右,目前市场上比它价格低的股票至少有10多只。

  目前,市场整体低迷,1000多家企业股价低于5元,中弘股份“谢幕”,这些公司都应该警醒,更重视投资者关系管理:进行合理信披、进行价值传播与市值管理,做好投资者关系管理。

  公司连续二十个交易日收盘价低于股票面值1元导致深交所启动股票终止上市程序是中弘股份退市的直观原因,但事实远非如此。

  公司经营出现了重大亏损。2018年半年报,中弘股份归母净利润亏损13.29亿元,而这一亏损还在扩大,预计今年1月到9月的亏损将高达21亿元。业绩巨亏投资者用脚投票。

  对于该中弘股份来说,最致命的问题是债务违约。根据公司10月16日发布的《未能清偿到期债务的公告》,截止公告日,该公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为56.18亿元。虽然公司表示,公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法,并且在全力筹措偿债资金。但对于公司来说显然是一个巨大的负担。

  2018年8月14日晚,安徽证监局对中弘股份披露的2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载进行立案调查。如公司因重大信息披露违法,受到中国证监会行政处罚并满足相关条件,公司股票可能将被暂停上市或被终止上市。

  中弘股份上市后合计经历了4次送转和2次增发,总股本从2010年底的5.6亿股猛增到如今的83.91亿股,股本膨胀高达16倍。过度的高送转扩股成为中弘股份退市的一个直接成因。

  中弘股份为“保壳”也做了多项努力。从8月15日该公司低于1元开始,公司就在积极地寻找经营托管,先是寻找与加多宝的合作,但在被拒绝后又找到宿州国厚城投资产管理有限公司接盘,并终于在9月30日与“宿州国厚”签下《经营托管协议》。但10月17日,中弘股份再次跌停,之前的努力也付之东流。

  缩股运作的历史案例极少,最简单的办法是上市公司通过股份回购然后注销,然而中弘股份的资金紧张,债务违约早已无股份回购的能力。

  好的投资者关系管理对于上市公司、投资者而言均是至关重要的,将会从4个方面帮助上市公司。

  投资者关系管理是一个长期过程,它贯穿于上市公司的每一个重要节点。因此,必须要制定一个持续可实施的投资者关系策略。一般而言,有两条主线可跟踪上市公司的日常情况。一是公司定期报告与临时公告,二是二级市场公司股价走势。因此,在制定相关策略时,必须要两者兼顾。

  在定期报告或重大事项临时公告发布时,一方面,投资者关系管理可以帮助上市公司实现合理信披,另一方面上市公司需要将公司经营业绩、发展情况、未来目标以及在面对困境时的解决方案等向投资者及时沟通。

  在二级市场股价异常波动时,投资者情绪也会跟随波动而表现的异常亢奋,尤其是在股价出现非理性下跌时,更应该充分利用各个信息披露平台、财经媒体、合理选择包括路演与反路演在内的各种方式,与投资者进行高效及时的交流。投关管理可帮助上市公司提前做好相关应对策略,甚至在路演与反路演等方面起到主导作用。

  资本运作对上市公司的未来发展造成重要影响,必须做好相关的投资者关系管理,主要体现在价值传播、舆情管理、股东沟通、机构投资者沟通等几个方面。

  价值传播:旨在向市场传递本次资本运作的目的、对对上市公司未来发展的影响等,挖掘并传播公司投资价值与亮点,引导公众及投资者正面认知。

  舆情管理:启动舆情监控,能让上市公司高管及时知晓市场对此的关注焦点,合理回应质疑,妥善处理危机,营造良好的舆情环境。比如启动 24 小时媒体监测,及时发现相关负面报道,制定应对方案;对可能存在的市场质疑点进行分析与预判,提前做好应对预案。

  股东沟通:重大资产重组均需要股东投票表决,赞成数量达到一定比例后方能通过。因此,需要对公司股东,尤其是持股量大的机构与个人股东做一对一的深入沟通,提前获得股东对本次资本运作的看法,推进股东大会成功通过议案。

  机构投资者沟通:建立投资者关系数据库,与行业内主要研究机构进行沟通,提高他们对公司的关注度,对公司股价二级市场走势至关重要。

  虽然机构投资者在A股市场占比不高,但影响力是最大的。必须要维护好与机构投资者的关系。通过路演或反路演,采用“一对一”或“一对多”等形式进行投资者沟通活动,与关注行业的机构和公司的投资者及机构沟通。

  机构投资者具有“领头羊”的作用,往往对某一行业、行业内的公司均有深刻的理解。上市公司与之交流,可以向市场阐述其经营状况、产品产销情况、业绩实现情况、未来的3-5年的战略定位以及业绩预期等。机构通过与上市公司交流,会对公司定位、未来预期等作出合理判断,卖方机构通过研究报告向市场或其买方机构传递公司价值,而买方机构一旦认可公司价值,一般会适当买入公司股票,以期获利。

  市值管理需要将企业经营发展、资本市场运作和利益相关方这三方面管理相结合的战略管理模式,需要围绕产品市场和资本市场做好三方面的工作:帮助企业改善经营管理,进行并购等资本运作,做好与投资者、买方卖方机构、媒体等关系维护。

  可以发现,投资者关系管理中的投资者沟通、媒体关系维护、价值传播等是市值管理的重要组成部分,投资者关系管理的落脚点在于市值管理。投资者关系管理工作也会为市值管理提供合理的意见与支持。

  以中弘股份为例,在2017年7月公司股价仅2元的时候,还进行过一次“10送4”的高送转,这也是直接导致公司股价连续20个交易日低于1元的直接原因。这是上市公司领导不懂规则惹的祸。投资者关系管理可以在关键时刻给予上市公司合理的意见,规避类似的事件发生。

  以美国为主的国际资本市场上,投资者关系管理成为上市公司相关各方的重要事项,已经形成了一套成熟的制度。以IPO为例,由于采用询价机制,上市公司必须要走出去与机构进行面对面沟通,充分阐述公司价值,才能获得机构投资者的报价。在进行类似路演与发路演活动中,除了涉及到上市公司本身、中介、参与机构等投资者之外,还有包括媒体、财经公关公司在内的众多参与方。

  对于A股市场而言,随着“沪港通”、“深港通”甚至“沪伦通”的开启,海外的机构投资者越来越多的参与到A股市场,这将会为A股市场带来更多国际化的经验,引导A股市场走向成熟。国际化发展将会成为A股未来的必然方向,因此,与之相匹配的制度也将会迎来变革,会有更多的因重大信披违法等导致退市的案例也会越来越多。

  如何更合理的进行信息披露、如何做好价值传播与市值管理等成为众多上市公司面临的重要课题,在这个过程中,投资者关系管理也将会扮演更重要的角色。

  中弘股份退市与否,涉及到对退市制度的维护问题。在此之前,并没有任何一家公司因为连续20个交易日股价低于1元而退市。如果放任市场对中弘股份价格进行操纵的线元之上应该没有太大问题。

  正是由于监管机构加大对市场操纵的监管力度,这才使得有关力量放弃了对股价操纵,进而使得中弘股份成为首只因为股价低于1元而退市的公司。

  中弘股份退市,其自身在这个过程中存在系列“失败”操作,最后以意想不到的方式退场,令人嘘嘘不已。

  金证互通表示,虽然在牛市阶段,高送转对股价产生影响,同时要考虑熊市面临退市风险。在国内资本市场、监管等全方位跟全球接轨的大趋势下,如何积极、主动、专业地做好投资者管理关系,绝大多数上市公司应该提到重要议事日程上来。特别是对于目前股价低于5元的1000多家上市公司而言,中弘股份就是一面镜子。

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